【华宇关注】地方债：做好发行 守牢底线

《华宇关注》

地方债：做好发行 守牢底线

    今年以来，各省份大力推进地方债发行。Wind资讯数据显示，截至5月29日，2016年各地地方债发行规模已达23887亿元。日前，财政部有关负责人就政府债务热点问题回应了社会关切。

    当前，我国经济下行压力加大，以营改增为代表的减税政策大力推进。在此背景之下，地方债如何把握好发行节奏、实现风险防控、促进经济增长，成为热点话题。总体上看，我国地方债风险可控，但对这一问题必须高度重视，建立刚性制度，守牢风险底线。

地方债加快发行

    地方政府的一般债券和专项债券相加，今年新增地方债规模为1.18万亿元。此外，今年各地还继续发行置换债券。国内评级机构中债资信预计，2016年地方政府置换债与新增债发行量在6万亿元左右。相比2015年地方政府发行地方债3.8万亿元，今年的发行规模体现了实施积极财政政策的要求。

    2016年，我国继续实施积极的财政政策，其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字规模。根据全国人大通过的预算，2016年全国财政赤字安排21800亿元，比2015年增加5600亿元，赤字率为3%。

    财政部有关负责人强调，发行地方政府债券置换非政府债券形式的存量政府债务，只是债务形式发生变化，不增加政府债务余额，也不会增加当年财政赤字。置换债券有利于改善金融机构资产结构，不会产生隐性信贷投放，也不会对民间资本产生“挤出效应”。

置换债券唱“主角”

    有关专家表示，截至2015年底地方政府剩余未置换的债务规模约为11.14万亿元，需要在今明两年进行置换。综合来看，全年地方债发行仍将以置换债为主。

    发行地方政府债券置换存量债务，是依法规范存量债务管理的重要措施，对经济下行期间避免地方债领域出现系统性风险起到了关键作用。从今年以来已发行的地方债看，置换债券占9成以上。 

    与此同时，受经济增长放缓等因素影响，一些地区财政收入形势严峻，债务规模较大、偿债能力下降，部分经济发展滞后的地区债务率突破了100%的警戒线。

    一些地方的债务管理仍面临规范化的问题。财政部有关负责人表示，对地方违法违规举债或担保以及违反规定替企业偿债的，严格按照预算法规定追究地方政府相关负责人的责任，并向社会公开。

防风险不可小觑

    财政部有关负责人表示，2015年我国地方政府债务率为89.2%，低于国际通行警戒值。目前我国地方政府债务风险总体可控。

    我国将债务率不超过100%的水平作为地方政府债务的整体风险警戒线。 

华宇国信

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    华宇国信投资基金（北京）有限公司，经中国证券监督管理委员会核准备案设立，注册资本5亿元人民币，总部设于北京，是一家国资控股的基金公司。

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